中国外汇投资研究院金融分析师 张正阳

自2022年2月俄乌地缘爆发以来已有一年有余，俄乌其强度、冲突范围及涉及影响是下全序面性或贯穿两年间最大的地缘政治事件，俄乌有着复杂的球宏历史和现实参考，其中历史余震竞争博弈尤为突出，观经改善关键其更深层影响是济秩济韧对商品影响。尤其是临调能源方面、天然气、整经煤炭、俄乌金属矿产及农产品，冲突全球产业链和世界经济稳定被造成严重冲击。下全序面性或欧洲大陆作为影响最为显著的球宏地区，其伴随经济受制反噬陷入困境，观经改善关键其它国家受此影响或多或少隐忧加重。济秩济韧由此全球经济发展大趋势的临调经济秩序面临调整和重构、重组阶段，未来主要国家经济韧性是复苏或回归常态的关键。

随着全球化经济加速发展，信息化浪潮迅猛二来，新兴力量逐步崛起，世界格局不断演变。这次冲突爆发于变局与疫情的交织阶段，这场冲突也打破了原有的国际关系，这其中世界上最为发达欧洲大陆，冲突所触发的主要大国利益也最为敏感。从全球视角和世界经济发展大趋势看，主要经济体大规模制裁对俄罗斯经济长期负面冲击只是局部事件，而对全球经济秩序发展影响更值得重视和思考。

从俄乌地缘对全球经济产生的影响看，能源价格上涨是一系列问题接踵而至的直接导火索，俄罗斯作为欧洲最大的天然气供应国，俄乌冲突推高能源价格便使得欧洲多国深陷断气危机，不仅如此作为全球稀有金属及多种原材料的主要生产国和出口国，市场的剧烈震荡也影响全球多个产业的生产成本。随之而来的便是引发更为严重的通胀，叠加前期美联储及全球多数央行的宽松货币使得本就难以抵挡的通胀雪上加霜，通胀的进一步高企导致全球金融市场动荡加剧，关联诸如新兴市场国家中的货币贬值、资本外逃、政府债务违约风险接踵而至，从而影响全球经济的复苏进展。

从贸易的角度看，贸易萎缩是导致全球经济下滑的关键。俄乌冲突爆发后，欧洲一方面加快摆脱对俄的能源依赖，另一方面又未找到合适的替代能源，进而能源缺口扩大并快速传导至制造业的加工制造、物流等多个环节，大幅增加企业生产运营成本，许多企业陷入困境。企业被迫调整产业及供应链，大量企业外迁，尤其是俄欧能源脱钩，欧洲机械制造业、化工行业、金属冶炼业等优势行业企业不堪原材料价格暴涨等成本的重负，由此开始调整供应链，不断向域外扩大投资、开拓业务也引发了欧洲“去工业化”担忧加剧。而在俄欧关系难以回转的目前看，欧盟的财政和金融体制，以及当前欧洲天然气价格的相对水平，这对政府缺乏为企业提供充足能源补贴的财政资源，未来若“去工业化”持续也将对欧洲经济造成严重打击。

透过上述观察与发现似乎预示着这场冲突的不同寻常。冷战以来国际关系的思维定式是否被突破？全球经济是否已驶入一条未知航道仍犹未可知。但值得剖析的是，目前与未来全球贸易格局和流向已在逐渐发生转变、全球能源格局进入重组阶段、全球产业链供应链面临调整或是地缘因素值得深入的层级与前景评估，这不仅是直接涉及俄乌双边，更多的关联或幕后国家也难逃厄运，全球金融格局伴随贸易和供应链或否进入转折点，未来经济的主题或将从发展优先转向安全优先。

综上所述，从资本和农产品供给的高通胀到冲击全球贸易、再到应对绝大多国家通胀高企的货币政策趋于紧缩，均预示未来关联地缘因素将与市场风险偏好紧密相连，这与周期变化的翻天覆地所产生更大的不确定变化及对于前景的判断与立场不尽相同，这意味未来世界经济恢复及各国家经济发展表现或大相径庭。俄乌冲突所引发的金融市场不确定性还将进一步凸显风险，主要涉足国家的经济韧性还将是未来能否复苏或更进一步恶化的观察关键与预期难题。

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