来源：财富动力网

10月11日，医药（688073）上市首日破发，多投断下大跌23.40%。弃购分析认为，上市首日毕得医药上市首日破发，下跌主要影响因素是公司发行市盈率过高。

毕得医药上市首日大跌23.40%

10月11日，毛利毕得医药（688073.SH）正式登陆科创板，医药其发行定价88元/股，多投断下对应63.56倍市盈率，弃购该股收盘报67.41元/股，上市首日大跌23.40%，下跌最新总市值约43.76亿元。公司

毕得医药的毛利发行价格为88元/股，按照科创板打新规则，医药中一签可以申购500股，中一签毕得医药的成本是4.4万元。《投资快报》记者留意到，毕得医药上市首日破发跌23.40%，意味着打新认购者中一签将浮亏1万元。

不过，从毕得医药的发行结果公告来看，并不是所有的打新者都选择了认购缴费。网上投资者放弃认购的数量达58.07万股，估算可能有1100多位投资者弃购，弃购金额为5110.19万元。

分析认为，毕得医药上市首日破发，主要影响因素是发行市盈率过高。根据毕得医药的发行公告，毕得医药的发行市盈率为63.56倍，而截至2022年9月20日（T-3），中证指数公司发布的研究和试验发展（M73）最近一个月平均静态市盈率为47.65倍。明显可以看到，毕得医药的发行市盈率要高于行业平均值。

毕得医药的保荐人即主承销商是。投资者弃购的部分将由海通证券包销。并且海通证券的全资子公司海通创新证券投资有限公司还参与了战略配售，获配了64.91万股，金额为5712.64万元。合计海通证券认购毕得医药股份的成本为1.08亿元。

公司毛利率不断下滑

毕得医药是一家聚焦于新药研发产业链前端，依托药物分子砌块的研发设计、生产及销售等核心业务，为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂等产品的企业。

据招股书显示，毕得医药具备向新药研发机构提供超过30万种结构新颖、功能多样的药物分子砌块的能力。报告期内，公司药物分子砌块储备数量从4.46万种上升至7.33万种。毕得医药紧随医药研发行业趋势不断丰富自身药物分子砌块库，使自身产品始终处于行业需求的最前沿，产品种类和数量在国内均处于领先地位，是国内最大的药物分子砌块供应商之一。

据招股书，2019年-2021年，毕得医药的营业收入分别为2.49亿元、3.91亿元和6.06亿元，同比增速分别为52.54%、57.47%和54.86%；净利润分别为-110.25万元、5900.36万元和9757.30万元，同比增速分别为94.15%、5452.03%和65.37%。可见在营业收入保持稳定增速的情况下毕得医药的净利润增速有所下滑。

记者注意到，毕得医药2020年才扭亏为盈，净利润由负转正，且增长势头十分迅猛。然而，规模不断扩大的同时，毕得医药的盈利能力却在下滑。

报告期内，公司综合毛利率分别为59.66%、54.38%和 49.46%，呈现逐年下降的趋势，主要受公司产品销售量级结构、新收入准则调整、汇率波动等影响所致。

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